仅仅半年时间，沪指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，深成指从2918点跌到1529点，跌幅达到40%。
这样的暴跌目前看起来是不敢想象的，但是那时候的投资者还是接受了，可见股市和心态之间的关系，时至今日，老股民偶尔会在喝茶时相互调侃，还是早期的股市炒起来爽。
这之后的两个月，1992年10月，国务院证券委员会便成立了，成为夏国大陆的最高证券管理权力机关。
这也是“新股效应”的第一次“闪亮”登场。
夏国股市的第二次牛市是从1992年11月到1993年2月，总共持续了3个月的时间。
1992年，邓公南巡并着重提到夏国股市的未来发展，瞬间成为舆论热点。
他的公开讲话中，铿锵有力的表示对股市的立场就是“坚持的试”，股民重拾信心。
沪指3个月内快速上涨，从386.85个基准点，涨至1558.95个基准点，涨幅达到了301%。
深成指也应声而涨，从1529.21个基准点涨至3422.22个基准点，涨幅达到123.8%。
夏国股市的第二次熊市是从1993年2月份到1994年8月份，整个时间持续了18个月。
快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，沪指也逐步走低，从1558点跌到了777点，在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底，到1994年7月29日，股指回到325点，跌幅达到了79%。
深成指也从3422点跌到了944点，跌幅达到69%。
这次熊市带来的结果是上市公司数量急速的膨胀。
在92年底，沪深两地上市公司仅有53家，但到了94年底，已经发展到291家，规模扩大了5.5倍。
扩容导致供求关系严重失衡，此举必然抽走一部分市场资金抛出股票的同时，又缺少承接盘，这样大盘只能跌了。
这次的熊市证明只要是大规模新股出现，股市必然会迎来阵痛和洗盘。
夏国股市的第三次牛市是从1994年8月到1994年9月，持续时间为1个月。
在这个阶段，证券市场一片萧条，多数股民们已经对股市信心丧失殆尽，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，国家的亲身儿子怎么能看着就此夭折，血浓于水，国家为了挽救市场，相关部门出来三大利好救市。
股市再度亢奋。
一个半月时间，沪指从325.89个基准点飙升到1052.94个基准点，涨幅达224.4%。
深成指从944.02个基准点飙升到2162.75个基准点，涨幅达129.1%。
这三个利好分别是，证券交易印花税单边征收，汇金将购入工中建三银行股票和国资委支持央企增持或回购上市公司股份。
但是，三大利好也就仅仅让牛市持续了一个月而已。
夏国股市的第三次熊市是从1994年9月份到1995年5月份，整个时间持续了8个月。
早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的就是流通盘要小，其实就是好投机，好拖动，但是股价的炒高，总有无形的手将股市打低。
在1995年5月17日，沪指从1052点跌到577点，跌幅达到48%，深成指从2162点跌到1018点，跌幅达到50%。
谈到1995年的熊市，就不得不提国债期货，由于市场经济制度的改革深入，企业规模迅速扩大，融资紧迫，作为国家大儿子的股市状态很不稳定，于是只好将精力放在二儿子“国债期货”身上，为了大力发展国债市场，立即吸引了90%的资金，股市则持续下跌。
夏国股市的第四次牛市是从1995年5月17日，持续到1995年5月20日，总共持续了3天！
没错，这次牛市只有3个交易日！
股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间沪指股指就从582点上涨到926点，涨幅达60.5%，深成指从1042.71点涨至1473.29点，涨幅达到42.7%。
本轮行情充分反映了夏国股市对相关政策的敏感程度。
至此，夏国的股市被投资界很大程度认为是“政策市”，这一说法也从一次牛市出现开始盛行。
3天的牛市充分说明了夏国的股市投机性颇为严重，那时候还是纸媒盛行的年代，相关政策的风吹草动随时可能引发一场全国性的牛市或者熊市。
短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。
夏国股市的第四次熊市从1995年5月到1996年1月，持续时间为8个月。
这8个月里，沪指从926点跌到512点，跌幅达到45%，深成指从1473点跌到931点，跌幅达到31%。
这一年，沪深股市均废除t+0制度，实行t+1，来大力抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票被安排上市。
股市的扩容的和政策的抑制，造成了6个月的漫漫熊市。
李峰把自己所知道的一切以客观的角度娓娓道来，李晓东听的非常认真，也很投入，然而就在他听的入迷的时候，李峰的声音戛然而止。
“怎么不讲了，挺有意思的啊。”李晓东意犹未尽的说道。
“后面的事情还没发生啊。”李峰摊开双手说道。
“啊？！”李晓东这时候才反应过来，他手中拿着的茶杯突然放了下来，脸色微变，“小峰……你刚才说的那些我都听明白了，你说咱们国家第四次熊市是从95年5月份到96年1月份，那意思也就是说……下一波马上要牛市了？”
李峰点点头说道：“可以这么说。”
李晓东问道：“为什么这么肯定？”