“低调——”
楚铮打开期权界面，点开了“50etf购4月2500”看了起来。
桑志新心痒难忍，见楚铮许久不回信息，不由道：“继续啊！怎么停了？”
“让我想想该怎么说。”
“哎，楚铮。没听你的话去做南车，我损失固然多，一来一去就是100多万。其实没买4月份的合约，我的损失更大！”
“野心与贪婪就像马笼头，当你想把方向转向其它地方的时候，就会及时把你拉回原来的路上去。”
桑志新感叹道：“现在看来，我做都通教育算是有得有失吧。人性真的不是那么容易克服的，尤其是恐惧与贪婪。赚的时候还想赚更多，亏的时候就想着翻本。这一年来吃到的经验教训，比我之前十年都多！”
“后悔不？”
“说不后悔那是假的。但是后悔有用吗？如果有用的话，我每天后悔一百次！现在只能吸收经验教训，以待将来。”八壹中文網
“嗯，说得对。”
“你刚才说期权比期货和股票都要复杂，复杂在哪里？”
“如果说股票只有涨跌，是一维的。那么期货就多了一个到期日，形成了二维关系。股票你买在手里，只要不退市，就永远拥有价值，虽然有可能会缩水，但是你总归拥有卖出的机会。但是期货不同，到期不卖会被强制平仓。至于期权——”
“怎样？”
“相比期货，又多了一个波动性，可以算是三维的东西。”
“说简单点，股市波动越剧烈，相关期权产品就越赚钱，暴涨暴跌是期权的最爱。这一点上，咱们做股票可是深恶痛绝。也正是因为这一点，期权才成了一个对冲风险的工具。”
“楚铮，你是今天才开通期权吧？”
“前面不是刚说过吗？”
“那你对期权的理解都是谁教你的？你找财经老师上课了？”
“没，花那冤枉钱干嘛，实践是最好的老师。”
“可你也没实践啊？”
“没吃过猪肉还没见过猪跑吗？”
“猪？你身边还有谁玩期权？”
“志新，咱们国内的很多金融产品，其实都是阿米利加玩过的，有时间的时候可以好好看看相关理论与案例啊！很多东西不过都是换了一张皮，本质上它们的内在是共通的。”
“以前还不理解你为什么进步这么快，现在我是服了，真服了。”
桑志新道：“期权推出来以后，我虽然意识到它是个好东西，可是一直没有主动去学习了解。哪怕盯着一些产品一个多月，还是不敢去买。一方面确实不舍得都通教育，另一方面则是恐惧。波动性确实太大了，尤其是在现在牛市状况下。买不对标的，钱就会打水漂。”
“不过大盘一路上涨，认购的基本都赚，认沽的如果不是做日内波段，恐怕会亏得很惨。但是谁又能知道未来是涨是跌呢？毕竟期权产品推出的时机是大盘深度调整之时，此后哪怕大盘上涨，也是越涨让人越不敢买。”
说到这里，桑志新发了一个苦笑的表情，随后将几张图片传了过来。
认购就是看多后期，相当于做多；认沽则反之，认为后期会下跌，从而选择做空。楚铮点开图片，发现都是3月份与4月份的认购期权，涨幅都不小。
比如2月12日推出的“50etf购4月2500”期权，推出当日开盘价只有0.0680元，一张合约为一万份期权，意味着买入一张合约只需要680元和几块钱的手续费。
当时海证50的指数只有2400多，又是去年高速拉升之后的深度调整，很多人无法把握住后市的趋势。所以标的开在两个月后2500点也不算过分。
这张合约到今天行权。
由于今天收盘后海证50为3299.22点，实际上已经远远超出了标的的2500点，它是完全可以按照行权价兑付的。
而行权价为2.5000元。
所谓行权价，就是按照当初是买入时约定的价格进行交易。
比如“50etf购4月2500”，行权日4月22日。
意思就是说，我可以在4月22日这天，以2.5000的价格，买入海证50在2500点时的“海证50etf”。
海证50etf今日收盘后，价格为3.241元。
意味着，假如这张合约要求行权的话，理论上可以用低价买入高价的东西。
当然，由于种种规定，很少有人真正去行权。
往往都是在到期前交割完毕。
还是这张期权，其过程中最高价在今日出现，为0.7460。
当初680元一张的期权合约，短短两个月涨到了7460元，上涨了接近11倍！
这张合约在涨跌过程中最低价为0.0270元，假如有人在这个点位买入合约，今日最高点卖出的话，赚到27倍还多！
意味着最理想的情况下买入10万块，持有不到两个月，就可以赚到270多万。
和这个相比，他这一年来赚到100多万就是个弟弟。
这就是期权的诱惑——投入有限，收益无限！
当然，高收益意味着高风险。
如果坚定持有到行权，以认购期权来说，到期价低于行权价，这张合约就会成为废纸一张，将所有成本化为乌有。
所以玩期权的关键，就在于对指数的嗅觉，以及理解它的波动性。
波动性对应波动率。
在标准的定义中，波动率就是标的价格的波动程度。
如果标的资产的市场价格波动速度足够快，以该资产为标的的期权合约被执行的可能性就会上升，这将使得合约的价值上涨。
所以，波动率表现的是市场价格的变化程度。
在高波动率市场中，价格变化较快。反之，低波动率市场的价格慢。
假设甲与乙两个人买了同样的一部车子，在同一个保险公司办车保业务。
此时，保险公司如何去评估甲与乙两个人的保险费呢？
假设甲的往年出险的次数平均7-8次，而乙的出行记录良好，平均每年出险1-2次。这时候甲的车保费用肯定要比乙高的多。
原因就是甲的波动大，被保险执行的可能性更高，所以保费更贵。
而乙更加平稳，被执行保险的可能性更低，所以保费会比甲更加便宜。
反应在期权市场中，就是当标的资产的市场价格上涨或下跌的速度足够快，波动很大的时候，那么以该资产为标的的各期权合约被执行的概率就会上升。
这将使得期权合约的价值上涨。
当投资者认为未来行情有较大不确定性或会有意外波动时，就会更积极的买入期权避险，从而抬高期权价格，表现为标的价格不断上涨。
而当标的资产的市场价格走势平稳，并没有多大波动的时候，那各期权合约被执行的概率就会下降，而期权合约的价格自然就会下跌。
所以一个人投资期权，其实也分长线与短线。
长线操作对应的是行权部分，短线操作对应的是变化的部分。
股票上一个地天板不过20%涨幅。但是在期权上，当股市变化剧烈时，一天40%-50%也不是不可能。
就比如3月24日推出的，代码为“10000101”的“50etf购6月2800”期权，在4月10日那天，就表现出强烈的变化：
当天开盘价0.5250元，收盘价0.2810元。以开盘价算，当日跌幅高达46.48%！